Haber Özeti: Girişim Elektrik (GESAN), 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 52,2 milyon TL net kar elde ederek piyasa beklentilerinin yaklaşık %82 altında kaldı. Şirketin yıllık toplam karı ise 903,4 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
GESAN Kar Rakamları Beklentileri Neden Karşılayamadı?
Enerji taahhüt sektörünün önde gelen oyuncularından Girişim Elektrik (GESAN), 2025 yılı dördüncü çeyrek bilançosunda piyasayı şaşırtan bir tablo ortaya koydu. Aracı kurumların, özellikle Pusula Yatırım gibi kuruluşların 302 milyon TL seviyesindeki net kar beklentisine karşın, şirketin açıkladığı 52.215.000 TL'lik rakam, tahminlerin çok uzağında bir performans sergilendiğini gösterdi. Bu durum, operasyonel giderlerin ve finansman maliyetlerinin net kar üzerindeki baskısının, tahmin edilenin üzerinde gerçekleştiğine işaret ediyor.
Hasılat tarafına bakıldığında da beklentilerin tam olarak karşılanamadığı görülüyor. Piyasa uzmanları çeyreklik bazda 6 milyar TL civarında bir satış geliri öngörürken, gerçekleşen rakamlar operasyonel karlılığın (FAVÖK) da hedeflenen 1,4 milyar TL seviyesinin altında kalabileceği sinyalini veriyor. Yıllık bazda bakıldığında ise 2025 yılı toplam net karı 903,4 milyon TL olarak kayıtlara geçti. Bu rakam, şirketin ölçeği ve geçmiş dönem büyüme ivmesi göz önüne alındığında, yatırımcılar tarafından temkinli bir iyimserlikle karşılanıyor.
Geçmiş Dönem Verileriyle Kıyaslandığında GESAN Nerede?
Şirketin bir önceki yıl olan 2024 performansıyla kıyaslandığında, karlılık yapısında dikkat çekici bir değişim gözleniyor. 2024 yılının son çeyreğinde 296 milyon TL net kar elde eden Girişim Elektrik, o dönemde yıllık karını %36 artırarak 1,3 milyar TL seviyesine taşımıştı. Ancak 2025 yıl sonu itibarıyla toplam karın 903 milyon TL'de kalması, yıllık bazda net karda yaklaşık %30'luk bir daralma anlamına geliyor. Bu durum, 2024'teki güçlü ivmenin 2025'in son çeyreğinde yerini daha stabil veya baskılanmış bir mali yapıya bıraktığını gösteriyor.
Özellikle 2024 yılında 15,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşen yıllık hasılatın ardından, 2025 yılındaki ekonomik konjonktür ve enflasyon muhasebesi etkileri, enerji şirketlerinin marjlarını doğrudan etkiledi. Geçen yılın aynı döneminde (4Ç24) elde edilen karın, bu yıl (4Ç25) beşte birinden bile az gerçekleşmesi, sektördeki rekabetçi fiyatlama ve maliyet artışlarının bir yansıması olarak değerlendiriliyor.
Yatırımcı ve Vatandaş Bu Bilançodan Nasıl Etkilenir?
Borsada işlem gören GESAN hisseleri için bu sonuçlar, kısa vadeli bir satış baskısı oluşturabilir. Analistlerin "sınırlı olumlu" veya "nötr" değerlendirmeleri, genellikle beklentilerin aşıldığı dönemlerde gelirken, tahminlerin bu denli altında kalan bir kar rakamı, hisse fiyatı üzerinde düzeltme hareketlerini tetikleyebilir. Özellikle temettü beklentisi olan yatırımcılar için yıllık karın 1 milyar TL barajının altında kalması, dağıtılabilir kar payı miktarını da doğrudan etkileyecektir.
Vatandaş nezdinde ise enerji yatırımlarının hızı önem taşıyor. Girişim Elektrik gibi şirketlerin karlılığındaki düşüş, yeni projelerin finansmanında daha seçici olunmasına neden olabilir. Ancak şirketin özkaynak yapısının ve süregelen büyük ölçekli projelerinin varlığı, orta vadeli iş planlarının devamlılığı açısından bir güvence sunmaya devam ediyor. Bu bilanço, enerji sektöründeki şirketlerin sadece iş almasının yeterli olmadığını, aynı zamanda maliyet yönetiminin ne kadar kritik hale geldiğini kanıtlıyor.
Girişim Elektrik’in Sektörel Tarihçesi ve Uzman Görüşleri
2021 yılında halka arz edilmesinden bu yana Borsa İstanbul'un en çok konuşulan enerji şirketlerinden biri olan Girişim Elektrik, kısa sürede büyüme odaklı stratejisiyle dikkat çekmişti. Tarihsel olarak bakıldığında, şirket özellikle güneş enerjisi ve yüksek gerilim trafo merkezleri kurulumunda uzmanlaşmış, pandemi sonrası artan yenilenebilir enerji talebinden en çok faydalanan oyuncular arasında yer almıştı. Uzmanlar, şirketin kâr rakamlarındaki bu oynaklığın genellikle proje tamamlama vadeleri ve hakediş tarihlerindeki kaymalardan kaynaklanabileceğini sık sık vurguluyor.
Geçmişte Aracı Kurum analistleri tarafından yapılan değerlendirmelerde, enerji şirketlerinin özellikle enflasyonist ortamlarda sabit fiyatlı uzun vadeli sözleşmeler nedeniyle marj baskısı yaşayabileceği belirtilmişti. GESAN’ın 2025 sonu itibarıyla ulaştığı bu finansal tablo, sektör genelindeki "büyüme mi, karlılık mı?" sorusunu tekrar gündeme taşıyor. Şirket yönetiminin önümüzdeki dönemde maliyetleri kontrol altına alma ve daha yüksek marjlı işlere odaklanma stratejisi, 2026 yılı performansının ana belirleyicisi olacak.
