Haber Özeti: Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), 2025 yılı faaliyet dönemine ilişkin vergi dairesine sunulan gelir tablosunda 39,7 milyar TL net kâr beyan etti. Bu rakam, şirketin Vergi Usul Kanunu (VUK) standartlarına göre hazırlanan tablosunu yansıtmaktayken, SPK mevzuatına uygun konsolide bilanço sonuçları henüz açıklanmadı.
Pegasus 2025 yılında vergi dairesine ne kadar kâr bildirdi?
Havacılık sektörünün önde gelen oyuncularından Pegasus (PGSUS), 2025 yılına ait finansal performansının ilk sinyallerini vergi dairesine sunduğu gelir tablosuyla paylaştı. Şirket tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yapılan bildirimde, 01.01.2025 ile 31.12.2025 tarihlerini kapsayan dönemde 39.740.868.934,20 TL net kâr elde edildiği görüldü. Bu veri, şirketin maliye ile olan vergilendirme süreçleri için hazırlanan ve enflasyon muhasebesi gibi kalemlerin farklılık gösterebildiği VUK kayıtlarına dayanıyor.
Yatırımcıların en çok dikkat etmesi gereken nokta, açıklanan bu 39,7 milyar TL'lik kâr rakamının Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) standartlarına göre düzenlenmemiş olmasıdır. Genellikle havayolu şirketlerinde döviz kurları, amortisman hesaplamaları ve ertelenmiş vergi gelirleri gibi kalemler nedeniyle VUK ve SPK tabloları arasında ciddi farklar oluşabiliyor. Şirket yönetimi de yaptığı açıklamada, bu tablonun yakında ilan edilecek olan 2025 yılı 4. çeyrek bilançosunu tam olarak yansıtmadığının altını çizdi.
PGSUS kâr rakamı geçen yılla karşılaştırıldığında ne durumda?
Pegasus'un finansal yolculuğuna bakıldığında, 2024 yılında şirketin 13,3 milyar TL konsolide net kâr açıkladığı hatırlanacaktır. 2023 yılında ise bu rakam 20,9 milyar TL seviyesindeydi. 2025 yılı VUK verilerinde görülen 39,7 milyar TL'lik rakam, kâğıt üzerinde çok yüksek bir artışa işaret etse de vergi usulüne göre hazırlanan tabloların operasyonel kârlılığı her zaman net yansıtmadığı biliniyor. Özellikle 2025'in ilk çeyreğinde düşük sezon etkisiyle 2,6 milyar TL zarar açıklayan şirketin, yılın geri kalanında yakaladığı yolcu trafiği artışının bu rakama pozitif yansıdığı değerlendiriliyor.
Havacılık uzmanları, 2025 yılında küresel yakıt fiyatlarındaki dalgalanmalar ve arz edilen koltuk kilometre (AKK) başına maliyetlerdeki yönetimin kârlılık üzerinde belirleyici olduğunu vurguluyor. Geçtiğimiz yıl Güliz Öztürk tarafından yapılan açıklamalarda, filonun gençleşmesi ve dijitalleşme yatırımlarının verimliliği artıracağı belirtilmişti. Bugün açıklanan vergi dairesi rakamları, bu operasyonel genişlemenin mali sonuçlardaki ham yansıması olarak okunabilir.
Vergi dairesine sunulan kâr rakamı hisse senedini nasıl etkiler?
Borsa İstanbul'da işlem gören PGSUS hisseleri için vergi dairesi kârları genellikle "öncü bir gösterge" olarak kabul edilir ancak kesin bir kârlılık kanıtı değildir. Yatırımcılar için asıl önemli olan, bağımsız denetimden geçmiş ve uluslararası raporlama standartlarına uygun SPK bilançosudur. VUK tablosundaki yüksek kâr, şirketin özkaynaklarını güçlendirdiğini ve vergi yükümlülüklerini yerine getirebilecek bir nakit akışına sahip olduğunu göstermesi açısından piyasada pozitif bir algı yaratabilir.
Vatandaşlar ve küçük yatırımcılar için bu rakamlar, şirketin büyüme stratejisinin devam ettiğini simgeliyor. Pegasus'un 2026 yılı hedefleri arasında yer alan Airbus A321neo uçak teslimatları ve yeni dış hat rotaları, şirketin bu kârlılık ivmesini koruma çabasını destekler nitelikte. Ancak vergi matrahı ile gerçek operasyonel kâr arasındaki makasın, SPK bilançosu açıklandığında daralabileceği veya genişleyebileceği unutulmamalıdır.
Havacılık sektöründe bilanço takviminin tarihsel önemi
Türkiye'de halka açık şirketler her yılın Şubat ve Mart aylarında bir önceki yılın karnelerini yatırımcılarına sunarlar. Tarihsel olarak havayolu şirketleri, döviz pozisyonları ve geniş operasyonel ağları nedeniyle en karmaşık finansal tablolara sahip olan kurumlardır. 2026 yılına girerken havacılık sektörünün, 2024 yılındaki %36'lık kâr daralmasının ardından 2025 yılında daha güçlü bir toparlanma sergilemesi bekleniyordu.
Geçmiş dönemlerde olduğu gibi, vergi dairesine sunulan tablolar ile piyasa beklentileri arasındaki farklar, hisse senedi üzerinde kısa vadeli volatiliteye neden olabilir. Pegasus'un 2025 yılının tamamında 32 milyondan fazla yolcu taşıma hedefi ve dış hatlardaki %17'lik büyüme başarısı, bugün açıklanan yüksek vergi kârının arkasındaki temel itici güç olarak görülmektedir. Uzmanlar, kesin değerlendirme için Şubat sonu veya Mart başında gelecek olan denetlenmiş raporun beklenmesini tavsiye ediyor.
