Haber Özeti: Akenerji, 2025 yılı vergi dönemi kapsamında vergi dairesine sunduğu gelir tablosunda 6.143.497.368 TL net zarar bildirdi. Bu rakam kurumlar geçici vergi beyannamesi eki olup, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) standartlarına göre hazırlanacak nihai bilançodan farklılık gösterebilir.
Akenerji'nin Zararı Ne Anlama Geliyor?
Akenerji tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden yapılan duyuru, şirketin 2025 yılı boyunca vergi mevzuatı çerçevesinde oluşan mali tablosunu ortaya koydu. Şirketin vergi dairesine sunduğu gelir tablosuna göre 12 aylık dönemde 6.143.497.368 TL net zarar oluştu. Yatırımcıların dikkat etmesi gereken en kritik nokta, bu verilerin henüz enflasyon muhasebesi ve SPK standartlarına göre düzeltilmemiş olmasıdır. Genellikle vergi dairesine sunulan tablolar ile bağımsız denetimden geçmiş SPK bilançoları arasında, amortisman hesaplamaları ve finansman giderlerinin raporlanma biçimi nedeniyle ciddi farklar oluşabilmektedir.
Enerji sektöründe faaliyet gösteren devlerin son dönemde yüksek finansman giderleri ve döviz bazlı borç yükümlülükleri nedeniyle benzer tablo baskılarıyla karşılaştığı biliniyor. Akkök Holding ve Çek CEZ Group ortaklığı olan Akenerji, üretim kapasitesi ve piyasa payı bakımından Türkiye'nin en köklü oyuncularından biri olmasına rağmen, enerji maliyetlerindeki dalgalanmalar ve operasyonel giderlerin artışı bu devasa zararın ana kaynağı olarak değerlendiriliyor.
Geçmiş Yıllara Göre Mali Tablo Nasıl Değişti?
Akenerji'nin mali geçmişine bakıldığında, 2024 yılının ilk 9 ayında şirket 986 milyon TL net kâr açıklamış ve sektörde toparlanma sinyalleri vermişti. Ancak 2025 yılına gelindiğinde, özellikle finansman giderlerindeki artış ve enerji piyasasındaki arz-talep dengesizlikleri kârlılık üzerinde baskı oluşturdu. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla net borç pozisyonunda görülen artış ve 20 milyar TL'yi aşan yabancı para net yükümlülüğü, şirketin faiz ve kur hassasiyetini en üst seviyeye taşımış durumda. 2025'in son çeyreği itibarıyla açıklanan bu 6,1 milyar TL'lik vergi zararı, operasyonel kârlılığın finansal giderleri karşılamakta zorlandığı bir dönemi işaret ediyor.
Şirket yönetimi, bu mali yükü hafifletmek adına geçtiğimiz dönemde yüzde 400 oranında bedelsiz sermaye artırımı gerçekleştirerek özkaynak yapısını güçlendirme yoluna gitmişti. Ancak yüksek faiz ortamının devam etmesi, borç çevrim maliyetlerini yukarıda tutmaya devam ediyor. Bu durum, enerji şirketlerinin sadece üretim verimliliğine değil, aynı zamanda finansal mühendislik ve borç yapılandırma süreçlerine daha fazla odaklanması gerektiğini gösteriyor.
Bu Tablo Hisse Yatırımcısını Nasıl Etkiler?
Vergi dairesine sunulan tabloda görülen yüksek zarar rakamı, kısa vadede piyasada bir fiyatlama baskısı yaratsa da tecrübeli borsa yatırımcıları için asıl veri SPK bilançosu olacaktır. Vatandaşlar ve küçük yatırımcılar için bu rakam, şirketin vergi ödemeyeceği bir mali yıl geçirdiğini gösterirken, aynı zamanda şirketin nakit akış yönetimindeki zorluklara da işaret eder. Enerji fiyatlarındaki düzenlemeler ve sanayi talebinin seyri, Akenerji'nin 2026 yılındaki toparlanma hızını belirleyecek temel faktör olacaktır.
Enerji piyasası uzmanları, sektör genelinde yaşanan bu daralmanın geçici bir döngü olabileceğini, ancak yüksek borçluluk oranına sahip şirketlerin bu süreçten daha fazla etkilendiğini belirtiyor. Yatırımcıların, Mart ayı içerisinde açıklanması beklenen ve enflasyon düzeltmesini de içerecek olan konsolide bilançoyu takip etmesi, şirketin gerçek finansal sağlığını anlamak adına büyük önem taşıyor.
Enerji Sektörünün Tarihsel Dönüşümü ve Geleceği
Türkiye'nin enerji serüveninde özel sektörün payı 2000'li yılların başından itibaren hızla arttı. Akenerji, 1989 yılında kurulan ilk otoprodüktör grubu olarak bu sürecin öncüsüydü. Tarihsel süreçte serbest piyasa koşullarına geçişle birlikte enerji devleri büyük kapasite yatırımları yaptı; ancak bu yatırımların çoğu döviz cinsinden kredilerle finanse edildi. Bugün gelinen noktada, enerji şirketleri sadece elektrik üreticisi değil, aynı zamanda devasa birer finans yönetimi merkezine dönüşmüş durumda.
Uzmanlar, gelecekte enerji şirketlerinin sadece geleneksel üretimle ayakta kalamayacağını, yapay zeka veri merkezlerine enerji sağlama veya hibrit modellerle gelir çeşitlendirmesi yapmalarının kaçınılmaz olduğunu vurguluyor. Akenerji gibi köklü kuruluşların bu dijital dönüşüm ve enerji verimliliği süreçlerine nasıl entegre olacağı, önümüzdeki on yılın en önemli gündem maddesi olacak.
