Haber Özeti: Alarko Holding, 2025 yılı vergi dairesi kayıtlarına göre 3.629.409.213 TL net kâr elde ettiğini duyurdu. Bu rakam yasal kayıtları yansıtmakta olup, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) standartlarına göre açıklanacak olan nihai bilançodan farklılık gösterebilir.
Alarko Holding'in Vergi Dairesine Sunduğu Kâr Ne Anlama Geliyor?
Alarko Holding (ALARK), 17 Şubat 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yaptığı bildirimle 2025 yılı Kurumlar Geçici Vergi Beyannamesi ekindeki gelir tablosunu kamuoyuna sundu. Şirketin yasal kayıtlarına göre dönem net kârı 3.629.409.213,23 TL olarak gerçekleşti. Bu veri, şirketin vergi yükümlülüğünü belirleyen safi kazancı temsil ediyor ve operasyonel performansın yasal mevzuat çerçevesindeki bir izdüşümü olarak kabul ediliyor.
Yatırımcıların bu noktada dikkat etmesi gereken en temel unsur, açıklanan bu rakamın Türkiye Muhasebe Standartları (TMS) veya SPK mevzuatına göre düzenlenmemiş olmasıdır. Genellikle şirketlerin vergi dairesine sunduğu kâr rakamları ile daha sonra açıklanan konsolide bilançoları arasında; amortisman hesaplamaları, karşılıklar ve iştirak gelirlerinin muhasebeleştirilme farkları nedeniyle ciddi sapmalar yaşanabiliyor. Dolayısıyla bu rakam, bir öncü gösterge niteliği taşısa da nihai yatırım kararları için SPK onaylı tabloyu beklemek kritik önem arz ediyor.
Geçmiş Yıl Verileriyle Kıyaslandığında Performans Nasıl?
Geçtiğimiz yılın aynı dönemine bakıldığında, Alarko Holding'in mali yapısındaki değişim daha net görülüyor. Şirketin 2024 yılı sonu yasal kayıtlarında net dönem kârı yaklaşık 1,75 milyar TL seviyelerinde gerçekleşmişti. 2025 yılı için beyan edilen 3,6 milyar TL'lik rakam, nominal bazda kârlılığın iki katına çıktığını gösteriyor. Ancak bu artışın arkasında, grubun enerji segmentindeki düzenlenmiş varlık tabanı getirileri ve tarım yatırımlarının devreye girmesinin payı bulunuyor.
2025 yılının üçüncü çeyreğinde kombine FAVÖK marjını %41 seviyesine çıkaran dev holding, özellikle Meram Elektrik dağıtım bölgesindeki güçlü nakit akışıyla dikkat çekmişti. Geçmiş dönemlerde yüksek enflasyon ve döviz baskısı nedeniyle operasyonel giderlerde artış yaşayan grup, 2025 yılında daha dengeli bir bilanço yönetimi sergiledi. CEO Ümit Nuri Yıldız, daha önceki açıklamalarında 2025 yılını "mali disiplin ve seçici yatırım yılı" olarak tanımlamış, odağın nakit yaratma gücü olduğunu vurgulamıştı.
Kâr Rakamları Yatırımcıyı ve Vatandaşı Nasıl Etkileyecek?
Açıklanan kâr rakamı, doğrudan şirketin temettü (kâr payı) potansiyelini etkileyen bir unsurdur. Alarko Holding'in gelenekselleşen dengeli temettü politikası göz önüne alındığında, yasal kayıtlardaki bu artış, 2026 bahar döneminde genel kurul onayına sunulacak olan nakit kâr payı dağıtımı için güçlü bir referans oluşturuyor. Hisse senedi piyasalarında işlem gören ALARK payları için bu veri, şirketin özkaynaklarını güçlendirme kapasitesini teyit eden bir gelişme olarak okunuyor.
Vatandaş ve enerji tüketicileri açısından ise bu kâr rakamları, devasa altyapı yatırımlarının bir geri dönüşü olarak değerlendirilebilir. Şirketin 2025 yılında tarım alanında 2 bin dönümlük serayı devreye alma hedefi ve enerji dağıtımındaki 33 milyar TL'lik varlık tabanı, yerel ekonomiye katma değer sağlamaya devam ediyor. Şirketin kârlılık sürdürülebilirliği, enerji arz güvenliği ve modern tarım uygulamaları gibi stratejik alanlardaki yatırımların devamlılığı anlamına geliyor.
Mali Tabloların Tarihsel Arka Planı ve Uzman Görüşü
Türkiye'de holdinglerin mali tabloları, 1980'li yıllardan bu yana karmaşık bir gelişim süreci izlemiştir. Alarko gibi çok ortaklı ve halka açık yapılar, hem Vergi Usul Kanunu (VUK) hem de uluslararası standartlara (IFRS/TMS) uyum sağlamak zorundadır. Uzmanlar, vergi kârının genellikle "nakit esaslı" bir görüntü verdiğini, ancak şirketin gerçek piyasa değerini yansıtan tablonun konsolide SPK bilançosu olduğunu hatırlatıyor.
Finansal analistler, Alarko Holding'in enerji odaklı yapısını tarım ve havacılıkla çeşitlendirme stratejisinin bilançolardaki oynaklığı azalttığına dikkat çekiyor. Geçmişte döviz kurlarındaki dalgalanmaların doğrudan net kârı baskıladığı dönemlerden, operasyonel verimliliğin ön plana çıktığı bir yapıya geçiş yapıldığı görülüyor. Özellikle Cenal Termik Santrali ve hidroelektrik santrallerindeki üretim verilerinin, SPK bilançosu açıklandığında bu öncü kâr rakamını yukarı veya aşağı yönlü revize edebileceği öngörülüyor.
