Haber Özeti: Birleşim Mühendislik (BRLSM), 2025 yılı 4. çeyrek Vergi Usul Kanunu (VUK) kayıtlarına göre 22,5 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam vergi dairesine sunulan geçici beyannameyi yansıtmakta olup, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) standartlarına göre hazırlanacak nihai bilançodan farklılık gösterebilir.
BRLSM vergi dairesine ne kadar zarar bildirdi?
Mekanik tesisat ve mühendislik sektörünün önemli oyuncularından biri olan Birleşim Mühendislik (BRLSM), 2025 yılı tam yıl verilerini içeren Kurumlar Geçici Vergi Beyannamesini vergi dairesine sundu. Şirket tarafından Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden yapılan duyuruya göre, 01.01.2025 – 31.12.2025 dönemini kapsayan vergi dairesi kayıtlarında net dönem zararı 22.528.849,17 TL olarak gerçekleşti. Bu bildirim, şirketin maliye ile olan vergi yükümlülüğünü belirlemek amacıyla sunulan, enflasyon muhasebesi ve SPK düzeltmelerini içermeyen ham verileri kapsıyor.
Haber Merkezi tarafından derlenen bilgilere göre, söz konusu tablo şirketlerin yasal kayıtlarına dayanıyor. Yatırımcılar için kritik olan nokta, bu rakamın borsa performansını doğrudan etkileyen ve bağımsız denetimden geçen konsolide bilançoyu temsil etmemesidir. Şirketin faaliyetlerindeki brüt karlılık ve operasyonel giderlerin detayları, ilerleyen günlerde açıklanacak olan kapsamlı finansal raporlarla netlik kazanacak.
VUK kayıtları ile SPK bilançosu arasındaki fark nedir?
Piyasalarda sıkça karşılaşılan bir durum olan VUK ve SPK tabloları arasındaki fark, Birleşim Mühendislik özelinde de dikkat çekiyor. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde açıklanan vergi dairesi rakamları ile nihai finansal tablolar arasında, kullanılan muhasebe standartları gereği belirgin sapmalar yaşanmıştı. Vergi dairesine sunulan tablolar sadece yerel vergi mevzuatını baz alırken, SPK bilançoları Türkiye Finansal Raporlama Standartları (TFRS) çerçevesinde, iştiraklerin performansını ve ertelenmiş vergi gelir/giderlerini de kapsayarak daha geniş bir perspektif sunuyor.
2024 yılı verileriyle kıyaslandığında, sektördeki yüksek finansman maliyetleri ve artan genel yönetim giderlerinin şirket karlılığı üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiği görülüyor. Geçmiş yıllarda BRLSM, vergi tablosunda zarar açıklasa dahi, dönem sonunda tamamlanan projelerin hakedişleri ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerle SPK tarafında pozitif rakamlar yakalayabilmişti. Bu nedenle uzmanlar, vergi dairesi verilerinin tek başına bir yatırım kriteri olarak alınmaması gerektiği konusunda uyarıyor.
BRLSM hisseleri bu tablodan nasıl etkilenir?
Açıklanan 22,5 milyon TL'lik zarar rakamı, kısa vadede piyasa oyuncuları tarafından bir "negatif sinyal" olarak algılanabilse de profesyonel yatırımcılar ana bilanço açıklanana kadar bekleme eğiliminde kalacaktır. Birleşim Mühendislik hisseleri, son dönemde mühendislik ve taahhüt sektöründeki yeni iş sözleşmeleriyle gündeme gelmişti. Vergi dairesi tablosundaki bu zarar, büyük ölçüde operasyonel olmayan giderlerden veya hakediş takvimindeki kaymalardan kaynaklanıyor olabilir.
Vatandaşlar ve bireysel yatırımcılar için bu gelişme, şirketin nakit akış yönetimini ve yıl sonu kar dağıtım potansiyelini anlamak açısından bir öncü gösterge niteliği taşıyor. Şirket yetkilileri daha önce yaptıkları açıklamalarda, büyük çaplı hastane ve endüstriyel tesis projelerindeki mekanik tesisat işlerinin uzun vadeli getiri projeksiyonuna sahip olduğunu vurgulamıştı. 2002 yılından bu yana Dudullu OSB merkezli faaliyetlerini sürdüren dev firma, pazar payını korumak adına yeni yatırımlara odaklanmış durumda.
Mekanik tesisat devinin mali geçmişi ve önemi
2021 yılında 9,10 TL fiyatla halka arz edilerek borsaya adım atan Birleşim Mühendislik, o tarihten bu yana sermaye tavanını 2,5 milyar TL'ye çıkararak öz sermaye yapısını güçlendirmeyi hedefledi. Şirketin kurucuları Mesut Altan ve İdris Çakır yönetimindeki vizyonu, Türkiye'nin en büyük sağlık kompleksleri ve havalimanı projelerinde yer alarak sektör liderliğini pekiştirmek üzerine kurulu. Geçmişte JCR Avrasya gibi derecelendirme kuruluşlarından yüksek notlar alan şirket, finansal disipliniyle tanınıyor.
Uzman görüşlerine göre, mühendislik firmalarının yıl sonu vergi tablolarındaki oynamalar, stok değerlemeleri ve döviz kuru farklarından doğrudan etkilenmektedir. Bu bağlamda, 2025 yılı son çeyreğinde görülen bu zarar rakamının, şirketin ticari sürdürülebilirliğinden ziyade muhasebesel bir dönemsellik yansıttığı düşünülüyor. Yatırımcıların gözü şimdi, Şubat sonu veya Mart başında gelmesi beklenen denetlenmiş konsolide bilançoda olacak.
