Ereğli Demir Çelik için 2025 yılı finali oldukça hareketli geçti. Şirket, piyasanın 2,83 milyar TL zarar beklediği son çeyrekte 1,87 milyar TL net zarar açıkladı. Her ne kadar rakam eksi yazsa da, bir önceki yılın aynı dönemindeki 2,69 milyar liralık kârla kıyaslandığında enerji ve maliyet dengelerindeki değişim net şekilde hissediliyor.
Haber Özeti: Erdemir 4. çeyrekte 1,87 milyar TL net zarar açıklarken, operasyonel tarafta 7,54 milyar TL FAVÖK ile piyasa beklentilerini aşmayı başardı. Şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre 49,1 milyar liradan 42,9 milyar liraya geriledi.
İş Yatırım analistleri sonuçları yakından inceledi. Kurum, yüksek ertelenmiş vergi giderlerinin net kârı aşağı çektiğini belirtirken, operasyonel taraftaki başarının bu sapmayı telafi ettiği görüşünde. Satış gelirleri tarafında işler yolunda görünüyor: Şirket yıllık bazda %11 artışla 61,0 milyar TL konsolide ciro elde etti. Bu rakam, piyasanın 58,4 milyar liralık beklentisinin bir hayli üzerinde.
Maliyetler düştü, marjlar nefes aldı
Ton başına kârlılıkta toparlanma emareleri var. Erdemir'in ton başına FAVÖK rakamı, 2024 sonundaki 35-39 dolar bandından 2025 sonunda 80 dolar seviyesine kadar tırmandı. Hesaplamalara göre çelik fiyatlarındaki baskı sürse de –ki ton başına satış geliri 649 dolara geriledi– girdi maliyetlerindeki düşüş şirkete can suyu oldu. Geçen yılın aynı döneminde brüt kâr marjı çok daha dar bir koridordaydı, şimdi ise çeyreklik bazda 3,2 puanlık artışla %11,0 seviyesine ulaştı.
Borç yükü hafifliyor mu?
Nakit akışı tarafında yüzler gülüyor. Şirket son çeyrekte 11,6 milyar liralık serbest nakit akımı yaratarak borçluluk oranını aşağı çekmeyi başardı. 2024 sonunda 1,84 milyar dolar olan net borç pozisyonu, 2025 kapanışında 963 milyon dolara kadar indi. Bu keskin düşüşte, yatırım harcamalarının bir önceki yılki 1,1 milyar dolar seviyesinden 775 milyon dolara gerilemesi etkili oldu.
| Finansal Gösterge (4Ç25) | Gerçekleşen | Piyasa Beklentisi |
|---|---|---|
| Net Satışlar (Milyar TL) | 61,0 | 58,4 |
| FAVÖK (Milyar TL) | 7,54 | 5,64 |
| Net Kâr/Zarar (Milyar TL) | -1,87 | -2,83 |
İhracat tarafında ise bir miktar geri çekilme söz konusu. Dış satışların toplam hacimdeki payı %19,2'den %12,5 seviyesine indi. Yerel piyasadaki talep dengesi ihracat iştahını şimdilik törpülemiş görünüyor. Şirketin toplam satış hacmi ise 2025 genelinde 7,83 milyon ton olarak kayıtlara geçti.
