Haber Özeti: TAV Havalimanları (TAVHL), 2025 yılı 4. çeyrek bilançosunu 17 Şubat 2026 tarihinde açıklayacak. Aracı kurumların ortak beklentisi, şirketin mevsimsellik ve artan finansman giderleri nedeniyle bu çeyrekte net zarar açıklayacağı yönünde birleşiyor.
TAV Havalimanları Bilanço Tarihi Ne Zaman, Saat Kaçta Açıklanacak?
Havacılık sektörünün küresel oyuncusu TAV Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL), 2025 yılının son çeyreğine ilişkin finansal tablolarını 17 Şubat 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden duyuracak. Şirketin finansal sonuçlarını borsa seans kapanışının ardından paylaşması beklenirken, yatırımcılar şimdiden aracı kurumların tahminlerine odaklanmış durumda. 12 farklı kurumun katılımıyla gerçekleştirilen Matriks Haber anketine göre, piyasanın ortalama beklentisi -365.800.000 TL net zarar yönünde oluştu.
Havacılık sektöründe son çeyrekler, turizm sezonunun yavaşlaması ve operasyonel maliyetlerin sabit kalması nedeniyle genellikle kârlılığın baskılandığı dönemler olarak bilinir. Ancak TAVHL için bu yılki beklentilerde medyan tahminin -255.500.000 TL seviyesinde kalması, zararın boyutuna dair analistler arasında farklı görüşlerin olduğunu gösteriyor. Şirketin özellikle Almatı Havalimanı yatırımları ve Antalya Havalimanı kapasite artış harcamaları, bilançodaki borçluluk yapısı üzerinde belirleyici bir rol oynamaya devam ediyor.
TAVHL 2025 Yılı Kar-Zarar Tahminleri Nasıl Değişti?
Geçmiş verilerle kıyaslandığında TAV Havalimanları, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde oldukça güçlü bir performans sergileyerek 6 milyar TL net kâr açıklamıştı. Ancak yılın son üç ayına girildiğinde, dış hat yolcu trafiğindeki mevsimsel düşüş ve Avro/TL paritesindeki değişimlerin nakit dışı vergi kalemlerine etkisi beklentileri aşağı çekti. Geçen yılın aynı döneminde (4Ç24) şirket yaklaşık 1,84 milyon Euro net zarar bildirmişti; bu yılki tahminler zararın Türk Lirası bazında daha belirgin hale gelebileceğini kanıtlıyor.
Şirket yönetimi, 2025 yılı genelinde toplam yolcu sayısını 113,1 milyona ulaştırarak 2024 yılındaki 106,5 milyonluk rakamı %6 oranında aşmayı başardı. Bu trafik artışına rağmen, finansman yükünün kârlılığı baskılaması dikkat çekici bir detay olarak öne çıkıyor. Uzmanlar, 2025 yılı boyunca net finansman giderlerinin bir önceki yıla göre ortalama %20 artış gösterdiğini ve bu durumun operasyonel başarıyı net kâr seviyesinde gölgelediğini vurguluyor.
Bilanço Sonuçları Borsa İstanbul ve Yatırımcıyı Nasıl Etkiler?
Bilanço açıklanmadan önce aracı kurumların hedef fiyat revizyonları hız kazandı. Tacirler Yatırım gibi önemli kurumlar, hisse için 385,00 TL seviyelerini hedef fiyat olarak korurken, son çeyrek zarar beklentisinin piyasa tarafından büyük oranda fiyatlandığı düşünülüyor. Yatırımcılar için asıl kritik veri, net kâr rakamından ziyade FAVÖK (EBITDA) marjındaki değişim ve 2026 yılına dair yolcu trafiği öngörüleri olacak.
Vatandaşlar ve küçük yatırımcılar için bu gelişme, havacılık hisselerinde kısa vadeli bir dalgalanma anlamına gelebilir. Ancak TAV Havalimanları İcra Kurulu Başkanı Serkan Kaptan'ın daha önceki açıklamalarında vurguladığı gibi, şirketin 2025 yılı sonunda Net Borç / FAVÖK oranını 2,5x-3,0x bandına çekme hedefi, orta vadeli bilanço disiplininin korunduğuna işaret ediyor. Borç ödemesi öncesi serbest nakit akışındaki iyileşme, olası bir net zararın operasyonel bir krizden ziyade muhasebesel ve finansal bir süreç olduğunu gösteriyor.
Havacılık Sektöründe Tarihsel Süreç ve Gelecek Vizyonu
Türkiye'nin havacılık sektörü, 2023 yılındaki deprem vergileri ve jeopolitik gerginliklerin ardından 2024 ve 2025 yıllarında tam anlamıyla bir toparlanma sürecine girdi. TAVHL, özellikle Ankara Esenboğa'daki yeni imtiyaz sözleşmesi ve Kazakistan Almatı'daki yeni terminal yatırımlarıyla portföyünü genişletti. Tarihsel olarak bakıldığında şirket, 2019 öncesi kapasite seviyelerini 2025 itibarıyla %15 aşarak bölgesel bir güç haline geldi.
Sektör temsilcileri, havacılıkta 2026 yılının "verimlilik yılı" olacağını öngörüyor. Geçmişte personel ve enerji maliyetlerindeki ani artışlarla sarsılan sektör, artık daha dijitalleşmiş ve maliyet odaklı bir yapıya büründü. Uzmanlar, 17 Şubat'ta gelecek verilerin ardından TAVHL hisselerinde özellikle temettü potansiyeli ve yeni havalimanı ihaleleriyle ilgili beklentilerin yeniden şekilleneceğini belirtiyor.
