TL;DR: Selçuk Ecza Deposu için Pusula Yatırım 140 TL hedef fiyat ile 'al' tavsiyesi verirken, hissenin mevcut fiyatına göre %61,38 oranında yükseliş potansiyeli taşıdığı öngörülüyor.
SELEC HİSSE HEDEF FİYATI 2026 YILINDA NE KADAR OLACAK?
İlaç dağıtım sektörünün lider oyuncularından Selçuk Ecza Deposu (SELEC), 2025 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçlarının ardından yatırımcıların ve analiz evlerinin odağında kalmaya devam ediyor. Pusula Yatırım tarafından yayımlanan son raporla birlikte, bilanço sonrası hedef fiyat açıklayan kurum sayısı 5'e yükselmiş durumda. Aracı kurum, hisse senedi için 140,00 TL hedef fiyat belirlerken yatırımcıya 'al' tavsiyesinde bulundu.
Hisse senedinin işlem gördüğü 86,75 TL seviyesi göz önüne alındığında, analizler yaklaşık %61,38'lik bir getiri potansiyeline işaret ediyor. Şirketin ilaç sektöründeki güçlü pazar payı ve Aralık 2025 sonunda yapılan ilaç fiyat güncellemelerinin 2026 yılı bilançolarına tam yıl etkisiyle yansıyacak olması, bu iyimser beklentilerin temel dayanağını oluşturuyor.
SELÇUK ECZA BİLANÇO VERİLERİ GEÇMİŞ YILLA NASIL KIYASLANIYOR?
Şirketin açıklanan son verileri, operasyonel büyüme ile karlılık arasındaki makasın enflasyon muhasebesi ve artan finansman giderleri nedeniyle daraldığını gösteriyor. 2024 yılını 2,69 milyar TL net kâr ile kapatan dev şirket, 2025 yılı genelinde 379,8 milyon TL konsolide net dönem zararı bildirdi. Bu tablo, 4,87 milyar TL'ye ulaşan net parasal pozisyon kayıplarının karlılık üzerindeki baskısını somutlaştırıyor.
Geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde (4Ç24) 1,8 milyar TL net kâr elde eden Selçuk Ecza, 2025'in son çeyreğinde ise 211 milyon TL kâr ile piyasa beklentilerinin altında kaldı. Ancak operasyonel tarafta pazar payının kutu bazında %38,49'a yükselmesi, şirketin ticari gücünü koruduğunu kanıtlıyor. Finansal analizlerde, 2024 sonundaki %23,5'lik ilaç zammının yarattığı yüksek baz etkisinin 2025 sonunda %16,9 ile sınırlı kalması, dönemler arası kâr farkının ana nedenlerinden biri olarak görülüyor.
İLAÇ FİYAT GÜNCELLEMESİ VATANDAŞI VE YATIRIMCIYI NASIL ETKİLER?
Ecza depoları için ciro ve stok kârı anlamında kritik öneme sahip olan avro kuru güncellemesi, doğrudan şirketin brüt kâr marjlarını etkiliyor. 20 Aralık 2025 itibarıyla yürürlüğe giren yeni barem düzenlemeleriyle fiyat korumalı ürünlerde eşik değerlerin yükseltilmesi, 2026 yılında şirketin operasyonel kârlılığını (FAVÖK) destekleyecek bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Yatırımcılar için bu durum, 2025'teki zararın ardından 2026 yılında daha güçlü bir toparlanma döngüsüne girilebileceği anlamına geliyor. Sektör temsilcilerinin geçmiş dönemlerde vurguladığı gibi, ilaç fiyatlarındaki düzenlemeler ile maliyet artışları arasındaki denge, şirketin hisse performansı üzerinde belirleyici rol oynuyor. Mevcut çarpanlar bazında bakıldığında, hissenin tarihsel ortalamalarına göre iskontolu işlem gördüğü analistlerce ifade ediliyor.
SELEC ANALİST TAVSİYELERİ VE HEDEF FİYAT TABLOSU
| Aracı Kurum | Hedef Fiyat | Tavsiye | Potansiyel |
|---|---|---|---|
| Pusula Yatırım | 140,00 TL | Al | %61,38 |
| Yatırım Finansman | 135,00 TL | Endeks Üstü | %55,60 |
| Ak Yatırım | 117,00 TL | Endeks Üstü | %34,80 |
Selçuk Ecza Deposu, Türkiye genelinde yaygın dağıtım ağıyla pazarın yaklaşık %37,60'ını kontrol ederek sektörel liderliğini sürdürüyor. Geçmişte 1958 yılında temelleri atılan ve bugün dev bir lojistik ağına dönüşen şirket, özellikle pandemi ve sonrası dönemde ilaç tedarik zincirindeki kritik rolüyle dikkat çekmişti. Uzmanlar, yüksek faiz ortamının finansman giderlerini artırmasına rağmen, şirketin düşük borçluluk yapısı ve nakit akış gücünün 2026 projeksiyonlarında pozitif ayrışma yaratabileceğini belirtiyor.
